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內容簡介:
对货币政策问题的研究,离不开对数量型还是价格型调控的探讨。这是个老问题,一般性的讨论也比较多。比较而言,强调规范性和系统性,是《货币数量、利率调控与政策转型》的一个特点。《货币数量、利率调控与政策转型》研究所涉及的问题包括货币政策目标选择、传导机制及其效果比较,政策转型的现实选择以及开放宏观格局对货币政策的影响等。实际上,《货币数量、利率调控与政策转型》的涉猎范围早已超过货币政策中间目标的讨论。
關於作者:
伍 戈
经济学博士,研究员。现供职于中国人民银行货币政策二司,曾在国际货币基金组织(华盛顿)担任经济学家。其主要研究方向为宏观经济与货币政策。曾在《经济研究》、《金融研究》、《世界经济》、《比较》、《IMF Working Paper》等学术期刊发表论文数十篇。伍戈是刘诗白经济学奖获得者,曾多次参与国家自然科学基金等项目。曾获中国金融学会全国优秀金融论文一等奖、中国人民银行重点研究课题一等奖、中国社会科学院经济学部中国青年经济学者优秀论文奖、金融图书金羊奖等学术奖励。
李 斌
经济学博士,研究员。现供职于中国人民银行货币政策司,曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究工作。其主要研究方向为宏观经济与货币政策。曾在《经济研究》、《经济学(季刊)》、《金融研究》、《世界经济》、《管理世界》等学术刊物发表论文数十篇。李斌是中国人民银行青年五四奖章获得者,曾主持国家哲学社会科学基金等研究项目。曾获中国人民银行重点研究课题一等奖、北京市哲学社会科学优秀成果奖、中国人民银行金融调控与经济发展论文一等奖、金融图书金羊奖等学术奖励。
目錄 :
目 录
第一部分 引言 1
第一章 研究的现实背景与目的
3
第二章 研究的基本思路和框架
6
附: 全书的研究路线图 17
第二部分 货币数量与利率目标: 权衡选择 19
第三章 货币数量与利率目标 I: 从所谓 钱荒冶 说起 21
一、从理解钱荒冶到理解量冶、价冶
调控框架的演进 23
二、 进一步延伸: 预期管理与价格型调控机制 34
三、 小结 38
第四章 货币数量与利率目标 II: 能否兼得 40
一、 货币数量与利率目标的交替: 国际案例 41
二、货币数量与利率目标是否可同时兼顾:
理论分析 49
三、 小结 59
第五章 货币数量与利率目标 III: 如何选择 61
一、 选择货币数量还是利率目标: 普尔理论 61
二、 选择货币数量还是利率目标: 实证检验 65
三、 小结 69
第三部分 货币数量与利率传导: 效果比较 71
第六章 货币数量与利率传导玉: 数量型框架的困境 73
一、 货币数量论是否失效: 现实情境 73
二、 货币数量还是利率传导: 基础货币的视角 77
三、 小结 88
第七章 货币数量与利率传导域: 价格型传导的实效 91
一、 宏观经济对利率的敏感性: 典型事实 91
二、 中央银行的利率调控与利率传导
97
三、 进一步分析: 对利率市场化影响的一点测算 115
四、 小结 122
第八章 货币数量与利率传导芋: 融资方式的影响 125
一、 融资方式变化与货币政策传导效果
126
二、 融资方式的量化测度: 金融脱媒指数 128
三、 金融脱媒对货币政策传导的影响: 实证考察 131
四、 小结 143
第四部分 量价调控与政策转型: 结构问题制约 145
第九章 数量型调控转向价格型调控玉: 投融资体制的掣肘 147
一、 高投资发展模式下的货币运行特征
147
二、 货币数量、 利率与企业投资行为: 基本假设 150
三、 货币数量、 利率与过度投资的关联: 量化分析 155
四、 小结 168
第十章 数量型调控转向价格型调控域: 结构扭曲的约束 170
一、 结构扭曲下 产业空心化冶 的若干表现 170
二、 信贷市场的量价均衡: 不考虑扭曲的单部门情形 176
三、 信贷市场的量价均衡: 考虑扭曲的两部门框架 182
四、 扩张还是紧缩: 结构扭曲下货币政策的 两难冶 189
五、 小结 193
第十一章 数量型调控转向价格型调控芋: 政府行为
对经济周期的影响
195
一、 经济周期波动的特征事实: 货币政策转型的宏观环境 196
二、 经济周期波动的解释: 体制转轨因素 205
三、 经济周期波动与可持续增长: 社会福利视角 213
四、 小结 215
第五部分 量价调控与政策转型: 现实策略 219
第十二章 货币政策策略探索玉: 转型期的规则选择 221
一、 单一规则还是混合型规则: 现实挑战 222
二、 数量型规则与价格型规则的结合: 理论框架 227
三、 数量型规则与价格型规则的结合: 模型估计 234
四、数量型规则、价格型规则与混合型规则:
政策效果比较 241
五、 小结 250
第十三章 货币政策策略探索域: 为什么预期
是重要的
252
一、 预期、 规则和相机抉择: 一般性认识 253
二、 预期在量价调控中的作用: 规则与相机抉择比较 255
三、 预期管理的实践: 成熟与转型市场的差异 264
四、 小结 269
第十四章 货币政策策略探索芋: 是否应调控中长期利率 271
一、 短期与中长期利率的联系: 传统理念 272
二、 中长期利率的调控: 国际实践 273
三、 中长期利率的调控: 若干争议 275
四、 小结 286
第十五章 货币政策策略探索郁: 如何应对资产价格波动 287
一、 资产价格在货币政策中的若干作用
288
二、 货币政策对资产价格的反应: 经典分析框架 292
三、 货币政策对资产价格的反应: 美联储的现实选择 301
四、 小结 311
第六部分 货币政策与内外均衡: 开放经济视角 315
第十六章 开放经济下的货币政策玉: 多目标与多工具 317
一、 开放经济下的多目标与多工具: 内外均衡的框架 318
二、 货币政策对内部均衡状况的反应
323
三、 货币政策对外部均衡状况的反应
328
四、 货币政策与内外均衡的相互关联
334
五、 小结 338
第十七章 开放经济下的货币政策域:
三元悖论还是二元悖论
339
一、三元悖论还是二元悖论: 开放经济下
货币政策的有效性 340
二、 二元悖论的理论假说: 蒙代尔弗莱明模型的修正 342
三、 二元悖论的实证检验: 金融一体化因素的影响 350
四、 小结 359
第十八章 开放经济下的货币政策芋: 资本流动的
宏观审慎管理
361
一、 系统性风险与宏观审慎管理: 基本认识 362
二、 跨境资本流动的宏观审慎管理: 国际实践 368
三、 跨境资本流动的宏观审慎管理: 中国探索 373
四、 小结 379
第七部分 基本结论和政策建议 381
参考文献 392
索 引 436
后 记 441