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估值是一项经验主导型的活动,《企业并购价值评估从入门到精通》总结了两位作者多年估值实践以及估值技术教学经验,读者可以在他们的指导下解决估值过程中面临的一系列困境,做出关键性抉择,避免陷入赢家诅咒。《企业并购价值评估从入门到精通》通过“操作步骤+实例演示+经验指引”,帮助读者:
了解估值中的困境
了解为什么估值错误会导致收购者高估目标价值
了解各种传统估值方法和特殊估值方法
运用实例分析,权衡各种估值方法
进行财务回顾并对预测性财务报表进行分析
实际分析某家公司的财务表现并预测其未来收入和现金流
內容簡介:
价值评估是金融领域的难点和重点之一,尤其在并购交易中,对收购目标进行相对正确的估值是交易成败的关键。同时,在估值领域,并没有唯一正确的做法和一一对应的所谓计算公式,很多时候,估值需要经验的指引。《企业并购价值评估从入门到精通(第2版)》第一作者是特许注册金融分析师,在价值评估领域具有丰富的教学和实战经验;第二作者是纽约交易所多家上市公司的高管,对价值评估也有独到的见解。
《企业并购价值评估从入门到精通(第2版)》立足实战,重点介绍了企业并购交易中的估值方法和操作案例,内容涉及并购动机、估值过程、估值方法、估值中的会计困境处理、并购中的财务报告处理和税负考虑等。在介绍各种传统估值方法和特殊估值方法时,既有操作步骤说明,也有实例演示,更有可贵的经验提示。
《企业并购价值评估从入门到精通(第2版)》适合企业决策层、金融分析师及其他金融从业人员、企业管理人员和个人投资者阅读,也适合金融相关专业师生阅读。
關於作者:
芭芭拉·S .佩提特(Barbara S. Petitt),博士、特许注册金融分析师(CFA)
CFA协会的理事、EMEA和课程计划的负责人。在股权估值、并购交易以及公司重组等领域有十分深刻且独特的见解。之前还在美国的雷鸟国际管理学院、英国的伯恩茅斯大学和法国的里尔—尼斯高等商学院担任教职。佩提特在欧洲和北美地区从事公司咨询项目,现居于英国的普尔市。
肯尼斯·R .费理斯(Kenneth R. Ferris),博士
主要从事中美地区中小型企业估值和并购咨询业务,在西北大学凯洛格商学院、美国南方卫理公会大学考克斯商学院、雷鸟国际管理学院、克莱尔蒙特研究生院德鲁克商学院以及美国亚利桑那州的凯瑞斯商学院担任教职。同时,他也是三家纽交所上市公司的高管。费理斯现居住于伯利兹城的珀拉什奇亚。
目錄 :
目 录
第一章 估值概论 1
市场观察 3
1.为什么进行并购 5
1.1 并购历史 5
1.2 并购动机 7
2. 并购活动创造股东价值吗 9
3.并购溢价 10
4.估值过程 11
5.估值方法 13
5.1 相对估值法 14
5.2 直接估值法 16
5.3 估值方法的应用 18
本章小结 19
本章注释 20
第二章 财务回顾和预测性分析 23
市场观察 25
1.财务回顾 27
1.1 指标分析 28
1.2 分解分析 32
1.3 现金流分析 41
2.预测性分析 48
2.1 预测性财务报表 48
2.2 敏感性、情景和蒙特卡洛模拟法分析 56
本章小结 57
本章注释 58
资料链接2-1 美泰公司财务报表 62
资料链接2-2 现金流量表准备 65
资料链接2-3 替代性预测项目 75
第三章 传统估值方法 77
市场观察 79
1.收入乘数 81
2.折现现金流模型 85
2.1 操作困境 85
2.2 实体价值和股票价值的估测 96
2.3 最优实践行为调查 98
2.4 跨境情况 100
2.5 实例演示 101
本章小结 108
本章注释 109
资料链接3-1 关于自由现金流模型和收入乘数法常见问题答疑 112
第四章 其他估值方法 119
市场观察 121
1. 其他估值方法简介 123
1.1 价格乘数法 124
1.2 企业价值乘数法 128
2. 直接估值法 131
2.1 折现现金流模型 131
2.2 经济收入模型 143
2.3 真实期权分析 149
本章小结 153
本章注释 154
资料链接4-1 如何运用Black-Scholes模型对真实期权进行估值 157
第五章 估值分析中的会计困境 161
市场观察 163
1.估计经济现实 164
2.利润表转化:预测永久性收入和自由现金流 166
2.1 循环和非循环事件 166
2.2 收入确认政策 167
2.3 存货成本政策 170
2.4 折旧政策 173
3.资产负债表变化:预测公司的股权价值 175
3.1 资产资本化政策 175
3.2 资产重估政策 178
3.3 表外债务 178
4.现金流量表转变:预测经营性现金流和自由现金流 182
本章小结 184
本章注释 185
第六章 并购中的财务报告和税负考虑 187
市场观察 189
1.财务报表:是否进行报表合并 190
2.合并财务报表:购入记账法 191
3.非控制性股东权益 195
4.商誉计算 196
5.并购中的税负考虑 198
6.商誉的税负考虑 199
本章小结 200
本章注释 201
第七章 一些最终思考 205
市场观察 207
1.估值过程小结 208
2.一些警示 209
本章小结 210
本章注释 210